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【大正義トランプ】2月米雇用統計を簡単解説総まとめ!年4回利上げはなしよ? [市場概況]

一昨日発表された(米)2月雇用統計(雇用者数・失業率・平均時給)はちょっと失望されてしまうような内容でしたね(´・ω・`))´-ω-`)) ウン

まぁ決して悪い結果だったとは思いませんが、事前の期待感が高まり過ぎていた反動が出ちゃいましたね。流石に年4回の利上げというのはあまりに拙速というか無理筋だったというか・・・。

sfxmnpc2445.png
↑12月末時点の金利見通しから割り出した今年の利上げ回数。

とはいえ、Fedウォッチ(FF金利先物市場が織り込む利上げの回数)を見ると、未だに4回の利上げを2割ぐらい想定しているんですね。今週のFOMCで発表されるドットチャート(利上げ見通し)によっては、また大きく動かされるかもしれませんc⌒っ *・∀・)φ...メモメモ

それでは、いつものように雇用統計の結果について詳しく解説しつつ、エコノミストらの見解や今後のドル相場の展望を含めてまとめておきますので、ぜひ最後までお読みいただければ嬉しいです。

結果は良好ですが賃金インフレは緩慢なまま…

 結果は悪くないというより、むしろ良好な結果ではありました。ただ、利上げを急ぐためにはインフレが必要条件なのでそこが弱いとどうしても金利は上がりにくいですし、ドルも上昇しにくいでしょう↓

■22:30 (米)2月雇用統計(雇用者数・失業率)
・非農業部門雇用者数
【予想】+20.0万人
【結果】+23.5万人
・失業率
【予想】4.7%
【結果】4.7%
・賃金上昇率
【予想】+0.3%
【結果】+0.2%

非農業部門雇用者数は相変わらず強いですね。どこまでこの伸びが続くかは分かりませんが、このまま力強く増加を続けるのであれば、やはりまだまだ労働市場は隠れスラック(緩み)があることになり、逼迫してこないため、賃金の上昇にはマイナス要因となるかもしれません(ヾノ・ω・`) ムリムリ

賃金上昇率については、先に触れたとおり予想をしっかり上回って賃金インフレの根拠とならないと厳しいですね。失業率は徐々に低下を見せていますが、やはり影には職探しを諦めた人という存在が大きいため、完全失業といった指標にはもはやならないかもしれません。

ドル円については非農業部門雇用者数が予想を上回ったのにも関わらず、初動から弱めの動きで反応しています↓

sfxmnpc2446.png
↑いきなり下方向への動き…。(チャート:外為どっとコム

初動はとにかく雇用者の数字で反応するというのがセオリーでしたが、今回は予想を上回ったのにも関わらずいきなり下方向へ動きました。これに関しては事前の期待値が高過ぎたのか、それとも賃金が予想を下回ったことに反応したのか評価に迷うところです(´ε`;)ウーン…

個人的には前者だと思いますが、次回以降どうなるかをしっかり見極めた上で今後の戦略を考えていく必要がありそうです。

気候かトランプかエコノミストの評価は割れる

 それから、イエレンFRB議長が重視しているとされる雇用指標(イエレン・ダッシュボード)については以下のようになっています↓

イエレン・ダッシュボード(雇用関連指標) 比較一覧
指標名  前回(1月)   今回(2月) 
 賃金上昇率  +0.2% +0.2%
 労働参加率  62.9% 63.0%
 長期失業者率   24.4%  23.8%
 広義の失業率(U6失業率)  9.4% 9.2%
は改善、は悪化を示しています。

 ・賃金上昇率:1時間あたりの平均時給の前月比
 ・労働参加率:生産年齢人口(15~64歳)に占める労働人口の割合
 ・長期失業者率:総失業者数に占める長期(27週以上)の失業者の割合
 ・広義の失業率:フルタイム就業希望者がパートタイムの場合も失業扱い

※イエレン・ダッシュボードには、この他にも求人率や退職率、解雇率、入職率といったものも含まれるのですが、それらは雇用統計ではなく雇用動態調査(JOLTS)で発表されるので、割愛しています。

実は前月分の平均時給が上方修正されていたので賃金上昇率は横ばいとなっていますが、全体的には久々に満点の結果ではないでしょうか。青い数字がこれだけ並ぶのは本当に1〜2年ぶりな印象です(*-`д-;)ス、スゲェ…

賃金はイマイチでしたが、長期失業率が大きく改善し、U6失業率もジワリと下がっています。労働市場はまだまだ改善余地があるというか、トランプ政権になってから足取りが一段としっかりした気がします。

そして、この結果に対するエコノミストらの見解はいろいろですね。まぁ概ね良かったという見方では一致していますが、暖冬の影響であるという指摘や、トランプノミクスによって製造業の雇用が増えたためといった話もあります( ・∀・)ノシΩ<ヘェー♪ ヘェー♪

また、雇用者増が続いていることに関しても、暖冬だった影響が強いためそろそろ限界で、賃金インフレが加速するのではないかとも言われています。

こんな感じで、目先の見通しに関しては様々で、3月利上げは確定したといったこと以外はあまり材料とはならなかったのかなと思います。

となると、ドル円相場は動きにくそうですね。週末と材料出尽くし気味でやや垂れましたが、今週からはFOMCで当局者の利上げペースをどう想定しているかが明らかとなるわけで、それ次第で動いていくことになりますからね。

加えて、16日は予算教書も発表されます。いわゆる来年の予算案ですが、この内容によってもまた期待感で動いていく可能性があります。税制改革には触れられないとのことで、あまり新味はないかもしれませんが、トランプへの期待感は絶対といった感がありますので、よほどのことがなければ米国株ラリーは継続しそうです。

115円を割り込んだのでちょっと難しいですが、とりあえず押し目があれば短期でも軽く拾いたいのかなと今は考えています。まぁ無理してトレードする相場ではないと思いますので、FOMCや予算教書をしっかり分析して方針を決めても遅くはありませんから、焦らずやっていきましょう。


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